李勝彥認為疫情和緩後，在各國央行競相貨幣寬鬆環境下，股市會最先反應。（記者胡志愷攝）
（李勝彥曾任中央銀行業務局長、台銀總經理、輸出入銀行理事主席，現為新光金控獨立董事）
疫情繼續發展下去，第1個風險就是經濟一定會衰退，第2個風險就是銀行呆帳會增加。
要預測未來經濟走勢，就要看疫情會不會長期化，疫情什麼時候會停？按照目前發展的疫情，會有經濟衰退，聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）認為疫情會在第2季結束，第3季經濟會復甦，但是不是第3季真的疫情會消失？如果消失，經濟是會強勁復甦，我個人也認為是會這樣。
疫情會造成經濟衰退跟銀行呆帳增加
目前疫情還在發展中，除了經濟衰退之外，以後強勁復甦恐怕會帶來龐大呆帳，因為各個國家都在紓困、釋放資金出來，不管是降息或鼓勵銀行去借錢給廠商，未來即使是復甦，那些生產活動或消費活動是不是立即就跟得上來，你要跟得上來才能產生收入來還銀行錢，這中間過程會有時間差的。所以在這段期間，企業收入跟不上的話，就會產生呆帳。
論及貨幣政策的效果，在疫情持續進行之下，開始的時候貨幣政策還會有效果，但是如果疫情延長的話，一直放錢進去，也很難有效果出來，可能會產生一些泡沫像銀行呆帳、公債也會有泡沫。為什麼會有泡沫？因為資金不能夠進入實體經濟，像生產消費投資等等發生影響，主要因為人流、物流都斷，生產活動就連結不起來。
2008年的美國實施貨幣寬鬆，製造一波房地產行情推升，美國政府上月再度推出無上限貨幣寬鬆，是否會再製造一波房地產多頭景氣？我對這個比較持保守的看法。上週六我剛好到林口長庚醫院附近，一路上都是建商在推銷預售屋，房地產是建商相當熱絡，因為那個地段，遠雄曾蓋一個社區好像還不錯，但是那是在以前經濟還不錯的時候蓋出來的，但是建商熱絡，同時也要看房子的人要熱絡，現在看屋的人熱絡不起來，因為他沒有那樣強的支撐力去買新房子或換新房子，因為生產不動、失業就增加，人民所得就不會有什麼增加。
台灣有錢人還是不少，但是有錢人你說要搬去林口、三峽，那也是一個問題。
鑑於金融海嘯的時候，幾個大國都陸陸續續在貨幣寬鬆，所以市場上資金是非常充裕的，房地產才會有多頭市場，那股市也是一直在漲，漲到最高是疫情之前的2萬9千多點，這是資金的效果。當然，鮑爾會這麼有信心，就是疫情之前的美國經濟是相當穩健，只是現在暫時停頓不能夠持續下去。
美國經濟成長個力道還在，疫情如果結束了，大概5月中之後，慢慢就會有跡象出來。結束之後，應該會再有一波對股市好的行情，多頭的行情，因為現在錢都弄出來了，只是沒地方花而已，你拿到不管是國民發現金或任何紓困，那個都是錢，現在發現金也沒地方花，商店都關起來了。所以社會上會充滿資金，他只是在等待封鎖開放可出家門去消費。
李勝彥認為，美國經濟成長力道還在，只是受疫情影響暫時停頓，看好股市在疫情結束後會率先反彈。（記者胡志愷攝）
資金氾濫股市會走在前端
在資金多頭行情之下，股市應該會走在前端，還有另一重要原因是，美國的經濟它還是穩健。除非他這一波疫情傷害到基本面，但是如果疫情不拖那麼久，以美國經濟的健全，應該還不至於有危害。
我的看法是在資金氾濫的情況下，還是看好股市比房市好。因為房市要變現比較沒有彈性。再來你要房市好起來，基本上必須要人口多，可是我們現在是人口老化、少子化、高齡化，不會說完全沒有房市的需求，但是不會像投入股市的資金那麼洶湧。
黃金在目前的情況下有一個利多，就是在貨幣超級寬鬆的情況，利率都很低，黃金跟現金不一樣的地方，是現金存在銀行有利息，黃金沒有，但是現在利息幾乎是零，黃金向來都是避險商品，如果疫情還在震盪中，保有黃金比保有現金還划得來。
再來一點就是，黃金因為對大型投資者是重要避險工具，會跟重要原物料行情作連動，像石油就是，石油如果漲價，黃金就會跌，那是避險的標的。
（攝影剪輯、整理/記者 胡志愷．謝羽蓁 策畫訪談/記者歐祥義）
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